- Los agregados monetarios piden a gritos una relajación de la política monetaria...
- ... pero la inflación presente parece obligar a acelerar las subidas de tipos
- "El riesgo de un error de política en ambas direcciones es significativo"
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Vicente Nieves - elEconomista.es
El año 2022 estuvo marcado por la elevada inflación y la contundente respuesta de los bancos centrales al auge de los precios. La situación era evidente y no había otra opción posible: la inflación se estaba descontrolando y los bancos centrales tenían que subir los tipos de interés con contundencia. No obstante, entonces ya se comenzó a avisar de que la parte compleja llegaría cuando los tipos de interés se acercaran a la zona neutral, en ese momento el BCE o la Fed deberían decidir si hay que seguir hacia delante, parar o retroceder. Ese momento ha llegado y está rodeado de una gran incertidumbre que eleva las probabilidades de cometer un error hagan lo que hagan los bancos centrales.
Los indicadores son confusos. Por un lado, la inflación actual sigue siendo extremadamente alta, lo que debería llevar al BCE y a la Fed a seguir subiendo los tipos de interés por un tiempo, tal y como anticipan los mercados. Sin embargo, los agregados monetarios han comenzado a lanzar señales de alerta sin parangón en las últimas décadas: todo apunta a una fuerte moderación de los precios en un futuro cercano y, sobre todo, a una marcada desaceleración de la actividad económica.
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