EL MUNDO SE ACERCA A UN CAMBIO DE SISTEMA MONETARIO ANTE UN DÓLAR AMENAZADO POR VARIOS FRENTES

• El dólar de EEUU ha pasado de representar el 80% de las reservas globales al 60%
• La congelación de los activos en dólares de Rusia ha marcado un antes y un después
• Los países emergentes optan por diversificar sus reservas y buscan otro ancla

Un billete de dólar se descompone. Foto de iStock

Vicente Nieves - Mario Becedas - elEconomista.es

El dominio global del dólar en las últimas siete décadas se está viendo debilitado de forma progresiva. La ausencia de alternativas sólidas se ha convertido en el mayor aliado del 'billete verde' para mantener la hegemonía en el sistema monetario global. Sin embargo, esto no ha impedido que los bancos centrales de casi todo el mundo hayan reducido su confianza en el dólar (para mantener sus reservas) a cambio de otras divisas u activos. El sistema monetario se encuentra en constante evolución y poco a poco se va alejando del modelo dólar-céntrico para acercarse a otro más multipolar. No obstante, para entender lo que está ocurriendo, conviene mirar atrás y analizar cómo este cambio que ahora está tomando impulso lleva tiempo fermentando.

Con los Acuerdos de Bretton Woods en 1944 se puede decir que nació el sistema monetario dólar-céntrico que ha permanecido hasta la fecha, aunque sufriendo cambios importantes cada vez que se producía una crisis de calado en el sistema, normalmente relacionadas con las balanzas de pago de países poco competitivos o con problemas en EEUU. Por ejemplo, la alta inflación estadounidense en la década de 1970 socavó la confianza en el dólar estadounidense, pero la Reserva Federal bajo la batuta de Paul Volcker restableció la credibilidad con unas subidas de tipos de interés históricas. Aunque la Fed y otros bancos centrales han desarrollado herramientas para limitar las consecuencias de la inflación y de los tipos de cambio (intercambios de divisas entre bancos centrales), persiste el riesgo de los llamados cambios sistémicos, aseguran los economistas de Credit Suisse en un nuevo informe que analiza el sistema monetario global.

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