China sigue siendo la 'beta' del crecimiento, con el 'alfa' de firmas líderes más baratas

• El gigante asiático cambia su modelo: menos ladrillo y más chips, IA y baterías para atraer al capital global
• Los grandes bancos de inversión ya no miran el PIB, sino que buscan oportunidades micro en sus campeones sectoriales

Caballo de fuego, el animal del Año Nuevo chino. iStock

Joaquín Gómez - Madrid - elEconomista.es

Durante años, invertir en China era una cuestión de fe en el crecimiento. Hoy es una cuestión de convicción en la selección de valores a precios más baratos. El gigante asiático ya no es solo la fábrica del mundo; es un laboratorio de competencia tecnológica, de intervención estatal y de tensiones geopolíticas donde el capital global camina con el ceño fruncido… pero no se retira.

La economía de China crece menos que en su época dorada, pero sigue expandiéndose por encima de las grandes economías desarrolladas. El debate ya no es si crece, sino cómo crece. El viejo modelo apoyado en inversión pública e inmobiliario ha perdido fuelle. El nuevo pivota hacia manufactura avanzada, inteligencia artificial, baterías y exportación de tecnología. Y ahí es donde los bancos de inversión han afinado el discurso. En firmas como Goldman Sachs o J.P. Morgan la visión es menos ideológica y más quirúrgica: cautela macro, oportunidad micro. Admiten que el consumo interno sigue débil y que el riesgo regulatorio no ha desaparecido, pero al mismo tiempo reconocen que las valoraciones relativas son difíciles de ignorar frente a un S&P 500 exigente y una Europa de crecimiento anémico. No se trata de sobreponderar China por romanticismo emergente, sino de evitar infraponderarla por miedo.

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