Hay muchos elefantes en la habitación que acabarán siendo cisnes negros de mercado

• Previsiones de crecimiento, valoraciones de la IA y el crédito privado en EEUU son los riesgos que el mercado ignora
• El mercado no teme a las valoraciones de la IA, al crédito privado en EEUU o al frenado del 'carry trade' japonés
• El crédito privado, las salidas a bolsa de la IA y el bono japonés son los problemas evidentes que nadie menciona

Cisne negro y patitos nadando plácidamente en un estanco. Archivo

Joaquín Gómez - Madrid - elEconomista.es

Una de las reflexiones sobre la nueva forma de hacer periodismo es que la verdad está siendo apartada por un relato en el que los hechos, los argumentos, incluso la lógica, son un segundo plano. En realidad sucede lo que me contó uno de mis jefes en uno de sus primeros días en la facultad de Derecho, que un catedrático sentenció que "el primero que hablase de sentido común y lógica estaba suspendido".

El relato de los mercados se construye de esta forma. Se llenan multitud de líneas y párrafos sobre cisnes negros, que son los sucesos sorpresivos para el observador que, una vez pasado el hecho, se racionalizan hasta que parezca predecible; y se dedica poco espacio a los elefantes en la habitación, metáfora que describe un problema evidente que todos conocen, pero que nadie quiere mencionar.

El cisne negro ha sido la guerra de Irán. Podíamos imaginar puntos de tensión en una zona que es un permanente polvorín, pero nadie pensábamos que EEUU llegase a pensar que era otra Venezuela. Es más, nadie imaginábamos hace años que el mundo aceptaría que Rusia invadiera Ucrania; EEUU, Venezuela y, próximamente, Cuba; y China vaya a hacer lo mismo en Taiwán. Quizás no sean cisnes negros estos futuribles y sean ya elefantes en la habitación.

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