Los modelos económicos sugieren que la Fed tendría que llevar los tipos casi al 7% y el paro de EEUU dispararse al 8% para que la inflación regrese al objetivo

• La inflación de EEUU lleva más de 65 meses consecutivos por encima del objetivo
• El sesgo restrictivo actual de la Fed se puede quedar corto, según estos modelos
• Waller llega a hablar de subir 50 pb, pero algunos analistas descartan alzas en 2027

Fachada del edificio principal de la Reserva Federal de EEUU. Foto: iStock

Mario Becedas - elEconomista

Sucede muchas veces en la vida que lo provisional o transitorio acaba convirtiéndose en la norma. Algo así ha sucedido con la inflación en EEUU. Entre los excesivos estímulos de la pandemia y los sucesivos shocks energéticos, lo cierto es que la inflación de la primera economía del mundo lleva casi seis años (desde marzo de 2021) notablemente por encima del objetivo del 2% que marca su banco central, la Reserva Federal. La otra cara de la moneda ha sido una economía que se ha mantenido más que sólida en este periodo con un mercado laboral que no ha llegado a sucumbir y que ahora vuelve a coger impulso. La receta clásica sería subir los tipos de interés en una economía que podría parecer sobrecalentada, pero no es algo tan sencillo ni tan agradable. Aunque la senda de la Fed está siendo restrictiva, ir demasiado lejos tiene sus costes y pocos los quieren asumir. La deuda pública quema, nadie quiere truncar una subida bursátil que está sujetando la riqueza de los ciudadanos y las palabras paro y recesión nunca son populares. Es por ello que las cifras que arrojan los diferentes modelos económicos de los analistas no se cumplirán, pero sirven para hacerse una idea de cómo se ha enquistado la inflación y cuánto costaría devolverla al sacrosanto 2%.

Un modelo macroeconómico recogido por la firma de inversión Apollo y basado en la relación histórica entre los tipos de interés, el PIB y la inflación sugiere que la Fed tendría que subir el tipo de los fondos federales en unos 275 puntos básicos, pasando de aproximadamente el 4% actual (se encuentran en el rango 3,75%-4%, elevado para los estándares europeos) al 6,75% a finales de 2027 para que el IPC volviera a su objetivo del 2%. La inflación no alcanzaría el objetivo hasta el segundo trimestre de 2027, incluso con subidas agresivas, subrayan desde Apollo. "La conclusión es que la Fed podría estar más lejos de su objetivo de inflación de lo que el mercado espera actualmente", apostilla su economista jefe Torsten Slok en un breve análisis al que ha podido acceder elEconomista.es. Ahora mismo los operadores descuentan un tipo terminal del 4,75%-5% para mediados de 2027.

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