- Deutsche Bank: "El tipo neutral se ha recuperado del covid y es más alto que antes"
- El BCE lo sitúa en el 2%, lo que fuerza a subir los tipos en 75 pb en octubre y quizá diciembre
- La política monetaria no empieza a frenar la inflación hasta que supera el tipo neutral
Vicente Nieves - elEconomista.es
La fuerza implacable de la inflación ha devuelto de golpe a los bancos centrales a la dura realidad. Los 'señores del dinero' tienen que pilotar el fin de años de políticas monetarias ultra-expansivas. Para completar este aterrizaje, tanto el BCE como la Fed podrían tener que llevar los tipos de interés oficiales por encima de lo que se conoce como tipo de interés neutral. Este tipo de interés es como una especie de deidad: nadie lo ha visto, pero todos los banqueros centrales creen en él. Es un concepto misterioso, abstracto y de complejo cálculo, que, sin embargo, es clave para alcanzar el equilibrio en la economía.
Desde que la banca central ha reconocido que la inflación es algo más que un fenómeno transitorio, se ha producido un cambio en el objetivo de estas instituciones: los tipos de interés subirán hasta situarse cerca o por encima del tipo de interés neutral. Los economistas consideran que hasta que el precio oficial del dinero no se sitúa por encima del tipo de interés neutral, la política monetaria no comienza a ser contractiva. Es decir, la lucha frontal contra la inflación no se produce hasta que se llega a ese punto.
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