La deuda desatada de la IA revive un mercado muerto: el miedo enciende los CDS y el riesgo de impagos se extiende

• El mercado ha pasado de no existir en tecnología a ser un negocio de 10.000 millones de dólares
• Se trata de un indicador que atemorizó a bancos y países en las anteriores grandes crisis
• Alphabet y la sociedad secreta de los bonos corporativos a cien años: un revival noventero

Bloomberg

Álvaro Moreno - elEconomista.es

La revolución de la IA ha entrado en una fase crítica donde las empresas más grandes (Alphabet, Amazon o Microsoft con su infraestructura de nube conocidas como hiperescaladores) están dándose un festival de gasto desaforado con el que, con suerte, tomar el liderazgo de la nueva era. Esta nueva dinámica ha cambiado por completo las normas de un sector tecnológico que, hasta hace nada, estaba sentado sobre una montaña de liquidez sin precedentes en la historia empresarial y que, en tiempo récord, se ha lanzado a la deuda para poder financiar la nueva etapa. Un ejemplo paradigmático de este giro es Alphabet lanzando bonos a 100 años, algo que no se veía en el sector desde el apogeo de la burbuja de las puntocom.

Ahora bien, este nuevo entorno está generando toda una nueva infraestructura financiera a su alrededor, un negocio nuevo que era inédito para las grandes tecnológicas. En cuestión de meses ha nacido un enorme mercado de derivados de crédito alrededor de estas compañías, pues el temor de que esta apuesta se torne en fracaso ha generado una enorme demanda entre bancos e inversores de protegerse ante los crecientes riesgos que trae el excesivo endeudamiento. Estos instrumentos son los CDS, que saltaron a la fama durante la crisis financiera de 2008 para detectar los bancos con problemas y, posteriormente, mostraban la buena o mala salud de los países europeos durante la crisis de deuda soberana. Ahora emergen para tomar la temperatura a los principales titanes de la IA.

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