Axel Christensen - Milenio
Las tasas de los bonos a largo plazo del Tesoro de Estados Unidos han aumentado desde los mínimos de abril impulsadas por desarrollos políticos, como el proyecto de ley de presupuesto, que centran la atención en la sostenibilidad de la deuda estadounidense. Ahora los inversionistas están exigiendo más compensación por el riesgo de mantener esos instrumentos a largo plazo. Esto no debería ser un motivo de preocupación excesiva, debido a que refleja un regreso a niveles históricamente normales. Las tasas de interés ultra bajas registradas durante la pandemia parecieron insensibilizar al mercado, llevándolo a una sensación de seguridad sobre la creciente deuda gubernamental. En consecuencia, los inversores aceptaron una prima por plazo -es decir, la compensación por el riesgo de mantener deuda por períodos prolongados- más baja.
Esta dinámica no fue exclusiva de Estados Unidos, sino que también se observó en buena parte de las economías desarrolladas.
Sin embargo, ya desde el 2021 se advertía que el elevado nivel deuda gubernamental global había alcanzado un equilibrio frágil, con las tasas de los bonos mostrándose cada vez más vulnerables a cambios en la percepción de riesgo por parte de los inversionistas. Esto se amplificó aún más con la inflación persistente producto de las interrupciones de suministro post pandemia, que obligaron a que los bancos centrales aumentaran las tasas de política monetaria.
No hay comentarios:
Publicar un comentario